Si puo' fare senza ciclo....
codice:
<?
$miaLista1 = 'a,b,c,d,e,f,g,s,do';
// uso ### per evitare che la string strong non venga rimpiazzata nel caso in cui si cerca "st","str","stro", etc...
$miaLista2 = "<###>".str_replace(",","</###>,<###>",$miaLista1)."</###>";
$mioArray1 = explode(',',$miaLista1);
$mioArray2 = explode(',',$miaLista2);
$mioTesto = "Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipisicing elit, sed do eius mod tempor incididunt ut labore et dolore magna aliqua";
$mioTesto = str_replace("###","strong",str_replace($mioArray1,$mioArray2,$mioTesto));
print $mioTesto;
?>