Nella casella degli strumenti è presente l'oggetto Timer.
Esso, ad intervalli regolari settabili, richiava l'evento TimerTick.
Attraverso i metodi Timer.start() e Timer.Stop() attivi e disattivi il timer.

L'idea può essere questa:
"in ben determinati casi", richiami il metodo Start() del Timer.
Nel metodo relativo all'eventi Tick del timer scrivi:
if (pictureBox.Visible==true)
pictureBox.Visible=false
else
pictureBox.Visible=true

Con la proprietà interval specifichi l'intervallo di intermittenza della pictureBox (in millisecondi).

Spero ti sia utile.


PS Sto facendo riferimento alla sintassi C#, VB non è molto diverso!!