certo che è possibile, anzi oserei dire che è la norma, dato che un db non si trova praticamente mai sulla stessa macchina di iis di solito....
è necessario impostare la connection string. per sql server è cosi:

Server=myServerAddress;Database=myDataBase;Uid=myU sername;Pwd=myPassword;

myServerAddress è l'indirizzo (ip o nome) della macchina remota. la comunicazione avviene tramite TCP/IP.

spero di averti aiutato