Scusa ma mi sa che stai facendo un bel po' di confusione.

- Apri un nuovo progetto
- aggiungi un pictureBox sul form, senza impostare alcunchè
- prova il mio codice

vedrai che funziona, e nel caso avessi dubbi sappi che, come faccio sempre, il codice che posto prima lo testo.

Ciao

P.S.
Solo adesso 'scopro' che vuoi anche ruotare il testo!
Allora la faccenda è completamente diversa.