Al posto del codice PHP devi mettere [img]img.php[/img]

Il codice lo sposti nella pagina img.php (o come diavolo la vuoi chiamare).
Credo però che l'immagine non si visualizzarà ugualmente se non imposti il tipo mime come header HTTP. Dovresti usare un'istruzione vagamente simile a questa:

header('Mime-Type: image/jpeg');

Scusa l'imprecisione ma non sono un manuale.