Ciao,
a meno che non ci siano altri motivi non specificati, non occorrono funzioni API per rilevare le coordinate del mouse all'interno di una PictureBox. Gli eventi MouseMove, MouseDown e MouseUp le forniscono già pronte nei parametri X e Y. Con la proprietà ScaleModedella PictureBox puoi anche decidere l'unità di misura, senza bisogno di fare conversioni.
L'unico (piccolo) problema può stare nel fatto che l'origine delle coordinate (0,0) è l'angolo superiore sinistro.