ci sono piu soluzioni per esempio

codice:
$file=fopen("file.txt","r"); 

while (!feof($file) and $result) {
$buffer = fgets($file, 4096);
$variabili=explode("*",$buffer);
   foreach($variabili as $nuovo){
     $sql=//la tua query di inserimento;
     $result=mysql_query($sql);
   }
}
in alternativa ad explode se sai usare le espressioni regolari puoi usare split() o eregi() o simili