Se l'indirizzo è correttamente formattato, come del resto avviene anche per la semplice funzione mail(), il messaggio viene processato ed inviato.
Ora, se l'email non esiste o se esiste ma il server è down, come può saperlo phpmailer?

Semmail lo saprai tu in quanto riceverai il mail di ritorno che ti indica che l'indirizzo non è stato trovato ed il messaggio non è stato recapitato. Ma questo è gestito dal server di posta elettronica