Photoshop non è proprio indicato per questo genere di operazioni (se hai a tua disposizione InDesign non c'è nulla di meglio); tuttavia esistono dei trucchetti per fare indirettamente alcune delle cose che permette InDesign. Un po' più macchinosi, ma se non puoi farne a meno...

Nel tuo caso specifico, una soluzione abbastanza semplice sarebbe quella di creare un tracciato ad area nel quale andrai a scrivere, avendo cura di seguire il contorno dell'immagine attorno alla quale dovrà scorrere il testo.