Codice PHP:
$txt = "Testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo. Testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo. Testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo.Testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo. Testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo. Testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo. Testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo. Testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo testo";

$arr = explode( ".", $txt );

$i = 1;    
$newtxt = '';

foreach( $arr as $key => $block )
{
    
    if( $i === 1 ) $newtxt .= '

';
    
    $newtxt .= $block . ".\n";
    
    if( $i === 2 || $key === (count( $arr )-1) ) {
        $newtxt .= "</p>\n";
        $i = 1;
    } else $i++;

    
}

echo $newtxt; 
L'ho buttato giù super-veloce. Potresti prendere spunto da questo.