Mi pare che stai sbagliando i conti.

Se l'immagine e` di 120px e la inserisci in un riquadro di 120px non potrai vedere il bordo attorno all'immagine.
Rivedi i conti tenendo conto del bordo.

Ti conviene evitare il padding (che viene gestito sbagliato da IE), ed usare invece il margin o il border.