Credo che il problema stia nel fatto che non puoi accedere direttamente al FileSystem.
Per poter caricare delle immagini devi appoggiarti al metodo getImage() della classe Applet e agli oggetti URL ricavabili con getDocumentBase() (ad esempio).
Prova in questo modo (è solo un esempio):
codice:
ImageIcon img = new ImageIcon( getImage(getDocumentBase(), "immagini/miaImmagine.gif") );
JLabel lbl = new JLabel( img );
supponendo che esista una cartella immagini nella cartella contenente l'applet e che essa contenga un file immagine chiamato miaImmagine.gif.


Ciao.