No. Non puoi contare sul fatto che i browser abbiano caratteri tipo WordArt.

Nel tuo caso puoi fare una cosa ibrida:
<ul class="menu">[*]<a title="vai alla pagina home" href="index.htm">

Home</p>[img].../home.gif[/img]</a>
...

e poi sistemare il CSS con una logica di questo tipo:
codice:
.menu p {
  position: absolute;
  left:0;
  top:0;
  z-index:1;
}
.menu img {
  position: absolute;
  left:0;
  top:0;
  z-index:2;
}
Oppure usare l'immagine come sfondo e spostare la scritta fuori dall'area visibile.

Il vantaggio del primo rispetto al secondo e` che funziona anche se le immagini sono disabilitate, e i CSS abilitati, mentre il secondo funziona se sono ambedue disabilitati o abilitati.

Metti sempre gli alt alle immagini e i title ai link.