(Apostrofo rotto?)
Tu aggiungi un riferimento di una DLL al progetto, e la DLL può essere dove vuoi.
In compilazione però la DLL sarà copiata nella dir del progetto (nella bin in caso di webApp) e sarà da li che verrà richiamata in esecuzione.
Puoi anche cambiare la posizione delle DLL giocando con l'app.config.