Stai facendo un errore di logica di base.
DEVI inserire l'URL dello script che genera l'immagine all'interno dell'attributo SRC di un tag IMG nella tua pagina HTML. NON devi inserire il codice che genera l'immagine direttamente all'interno dello script che genera la pagina HTML.
Se richiami direttamente lo script "file_che_contiene_codice.php" nel browser, ottieni l'immagine?
Se scarichi il file tramite browser, lo rinomini in .txt e lo apri, che cosa vedi?
Non è che l'URL che hai inserito nell'attributo SRC è sbagliato?
Utilizzando LiveHTTPHeaders o un'altra utilità simile, controlla gli header restituiti dal web server quando richiami la pagina HTML con il tag IMG.
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